在加州一处私东说念主庭院里，一台银灰色的智能割草机器东说念主正在使命。当它检测到前线倏得出现的水管时，算法在毫秒间自主筹算出新的旅途，随后机器东说念主在草坪上划出沿路通顺的曲线，牢固绕过水管，陆续执行割草任务。

这台“空间感”皆备的智能割草机器东说念主，从最中枢的传感器、底层算法到整机结构想象，都来自深圳一家成立仅八年的科技公司——乐动机器东说念主。5月11日上昼，乐动机器东说念主（01236.HK）负责在港交所敲锣上市，开盘报53.5港元，较招股价26.36港元高開102.96%。适度发稿，盘中最高涉及66港元，盘中涨超150%。

在负责挂牌之前，公司已在黑市交游中获取成本商场的激烈追捧，富途黑市一度飙升264.19%，报96港元，市值靠拢320亿港元。公开发售阶段，乐动机器东说念主录得逾额认购6707.66倍，为2026年港股主板超购第二名，初步诱骗约30万东说念主参与认购。一家从视觉感知工夫起家的深圳硬科技公司，何故在港股掀翻如斯弘大的成本热浪？

全球视觉感知龙头的底气

据灼识考虑数据，以2024年营收计，乐动机器东说念主是全球最大的以视觉感知工夫为中枢的智能机器东说念主公司。2025年，搭载其视觉感知工夫的智能机器东说念主开垦量已打破900万台，中枢居品DTOF激光雷达跳跃400万台，位居全球首位。

客户矩阵考据了这一工夫的不行替代性。招股书表现，乐动机器东说念主的客户名单遮掩了全球前十群众用行状机器东说念主公司中的七家，以及五家头部商用行状机器东说念主企业。在客户黏性方面，2025年公司录得集团客户留存率约100%，客户净收入留存率约133%。这意味着，老客户不仅莫得流失，还在握续加大采购力度。

但这只是是“第一增长曲线”的截面数据。果真相识乐动机器东说念主竞争上风的要津，在于其“全栈式工夫体系”。公司并非局限于销售视觉感知居品，而是构建了“多模感知工夫+AI算法+自研机器东说念主通用开发平台”三位一体的工夫架构。从扫地机器东说念主、商用配送机器东说念主到工业巡检、机器狗，乃至东说念主形机器东说念主，乐动的视觉感知科罚决策已在全场景落地，全链条工夫自主可控。

在更为宏不雅的产业图景中，全球智能机器东说念主商场限度已从2020年的1583亿元增长至2024年的3690亿元，年复合增长率达23.6%，揣测2029年将打破10058亿元。视觉感知工夫行为机器东说念主的中枢子系统，其细分商场限度从2020年的136亿元增长至2024年的285亿元，揣测2029年将达到702亿元。而乐动机器东说念主全栈自研能力、海量场景数据初始的算法迭代、以及远超行业平均水平的客户留存数据，共同组成了它的三大护城河，使其处于这一高速成长赛说念的头部位置。

“B端+C端”双轮初始掀开全球增漫空间

要是说视觉感知业务是乐动机器东说念主的“压舱石”，那么智能割草机器东说念主则是其最受成本商场期待的“增长极”。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东说念主割草机商场呈报》，全球割草机器东说念主商场限度揣测在2026年达到35.6亿好意思元，易游官方网站APP下载并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率跳跃15%。乐动机器东说念主则精确收拢这个“蓝海”窗口，完了了从“B端工夫供应商”向“C端阔绰品牌”的政策转型。

2024年，公司第一代割草机器东说念主告捷量产，首年销量即打破1万台。2025年，会通AI大模子场景识别与领域检测算法的第二代居品量产，场景允洽性和环境感知水平大幅进步，年销售额达1.37亿元，同比增长488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭载全自研360度激光雷达的第三代割草机器东说念主，基于多模态感知及AI算法，完了了果真“开箱即用”的全智能体验。

在割草机器东说念主业务的拉动下，2025年公司毛利率同比上升32%。国外收入占比从2023年的仅0.3%大幅跃升至2025年的18.4%，其中欧洲商场毛利率达到43.9%，北好意思更是高达58.1%。

为撑握出海政策，乐动机器东说念主已在深圳成立研发分娩基地，在苏州成立工夫支握中心，并在新加坡、中国香港、德国布局国外运营中心，同期在越南树立分娩配合关联。一个遮掩研发、分娩、销售和行状的全球收集初具限度。

工夫底座与场景蔓延掀开估值天花板

关于行将登陆港股的乐动机器东说念主而言，上市只是新的起先。在具身智能赛说念升温、马太效应突显的布景下，乐动凭借深厚工夫底座、了了场景布局和塌实买卖化能力，正冉冉掀开估值天花板。

乐动的中枢竞争力，在于构建了“多模感知工夫+AI算法+自研平台”的全栈工夫体系。

AI工夫的深度融入，为工夫升级注入新能源。乐动将视觉感知和AI行为中枢竞争力，鼓励具身智能在各个领域专揽：在算法研发上，重心进步机器东说念主环境相识与自主决策能力。通过全面优化工夫架构并完了端到端的AI-VSLAM模子架构，构建从视觉感知到自主执行的无缺工夫旅途。基于AI算法的升级，将传统点云舆图升级为带语义的3D场景模子，支握材质物理属性推理以及动态物体行动预测。在居品专揽上，将谋略开发新一代dToF会通双目避障雷达、纯固态面阵激光雷达，神经模式视觉传感器及仿生触觉传感器等前沿居品，酿玉成场景、多头绪的感知科罚决策，以进步具身智能机器东说念主的环境感知与交互能力。在开发平台层面，其自研的AutoPack机器东说念主通用研发平台，是其研发遵守进步，研发周期裁减、快速反应商场的中枢利器。

工夫升级最终需落地场景完了价值最大化。乐动围绕家庭具身智能布局，从中枢感知系统到智能割草机器东说念主，从西洋庭院具身机器东说念主到遮掩室内室外全场景的家器具身机器东说念主，酿成了了的场景蔓延旅途。

预测异日，跟着具身智能专揽场景的连续拓展，乐动“基础门径+整机品牌”的双轮初始模式将开释出更大的协同效应。第一曲线提供雄厚的现款流与工夫千里淀，第二曲线则孝敬高利润与品牌溢价。其夙昔塌实的事迹是基石，而异日在具身智能浩荡世界中的无尽可能，是其估值握续上行的强盛能源。

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